Coupang 实现连续季度盈利

 　　韩国电商领军企业Coupang于5月7日发布2025年第一季度财报。财报显示，公司营收达79.08亿美元(约合人民币570亿元)，同比增长11%;净利润为1.14亿美元，成功实现连续季度盈利，较去年同期净亏损2400万美元大幅改善。这一成绩凸显了Coupang在韩国本土市场的持续优势与全球化战略的初步成效。

　　一、财务表现：稳健增长与盈利模式升级

　　营收与利润：2025年第一季度营收79.08亿美元，同比增长11%;按固定汇率计算增长21%。净利润1.14亿美元，同比扭亏为盈，营业利润更同比增长340%至1.8亿美元。

　　毛利率提升：得益于供应链优化和高毛利品类扩张，毛利率提升217个基点至29.3%，创历史新高。

　　用户粘性增强：活跃用户数达2340万，同比增长9%;每位用户平均支出增至294美元，同比增长6%。

　　尽管营收和EPS略低于预期，Coupang股价在盘后交易中保持稳定，收于24美元。投资者对公司长期增长前景的信心，部分源于其宣布的10亿美元股票回购计划，这是Coupang首次大规模回购，旨在提升股东价值。

　　二、战略布局：本土深耕与全球扩张并进

　　1.韩国市场：物流与技术护城河巩固优势

　　据网经社跨境电商台(CBEC.100EC.CN)查询DeepSeek后获悉，Coupang在韩国电商市场占据50%份额，远超竞争对手Naver(27.2%)和11Street。其核心竞争力在于：

　　“火箭配送”网络：覆盖韩国90%地区，实现“凌晨下单、清晨送达”，用户复购率高达83%。

　　技术投入：AI和大数据优化库存管理，新建的忠清北道AI物流中心预计2026年投用，进一步降本增效。

　　2.全球化突破：台湾与东南亚市场发力

　　台湾市场爆发：通过“Rocket Delivery”服务，商品种类扩大近500%，与国际品牌可口可乐、宝洁合作带动用户活跃度提升。台湾地区营收达10.4亿美元，成为增长最快的海外市场。

　　英语版APP上线：瞄准东南亚及在韩外籍用户，优化全链路英语服务，台湾地区测试期间复购率提升19%。

　　3.高端与垂直领域布局

　　奢侈品电商Farfetch：收购一年后，Farfetch调整后EBITDA盈余418亿韩元，助力Coupang站稳高端市场。

　　生鲜与外卖业务：Coupang Fresh和Coupang Eats持续增长，生鲜配送时效扩展至当日达，外卖业务依托价格竞争力维持稳定扩张。

　　三、挑战与风险：竞争加剧与监管压力

　　1.本土竞争白热化

　　尽管Coupang在韩国市场占据主导地位，但Naver通过收购生鲜平台Kurly、推出AI购物平台“Naver Plus Store”发起挑战，其3月下载量达284万次，超越Temu。

　　2.国际扩张风险

　　关税与政策壁垒：欧盟对中国电动车征收27%关税，Coupang通过调整产品结构(如主推关税仅10%的插混车型)部分规避风险，但长期依赖跨境物流仍存压力。

　　合规成本上升：韩国《个人信息保护法》趋严，Coupang此前因数据泄露被罚15.8亿韩元，需持续投入隐私合规团队以应对监管。

　　3.物流与成本压力

　　尽管“火箭配送”提升体验，但跨境物流成本高企。例如，欧盟IOSS新政推高增值税成本，Coupang建议卖家提高客单价至30欧元以上以覆盖成本。

　　四、未来展望：生态闭环与可持续增长

　　1.技术驱动效率提升

　　Coupang计划投入15亿元打造“物流大脑”系统，整合5G无人集卡、区块链舱单等技术，目标将报关效率提升40%，空箱调运成本降低21%。

　　2.强化卖家生态

　　“Rocket Growth”服务：吸引中国卖家通过官方仓降低物流成本，入驻火箭仓可获流量加权，曝光量提升40%。

　　本地化运营支持：提供多语言客服体系、合规认证快速通道，帮助卖家适应韩国消费习惯。

　　3.长期目标与行业影响

　　Coupang预计全年固定汇率下营收增长20%，长期利润率目标维持在10%以上。其成功模式为全球电商行业提供参考：通过“物流+技术+本地化”构建生态闭环，在激烈竞争中实现可持续增长。

　　Coupang 2025年第一季度财报展现了其在复杂市场环境中的韧性。尽管面临本土竞争加剧、国际政策风险等挑战，但其通过技术投入、全球化布局及生态闭环建设，持续巩固市场领导地位。未来，Coupang能否在保持盈利的同时实现高速扩张，将取决于其应对监管压力、优化成本结构的能力。对于投资者而言，这家“韩国亚马逊”的成长故事仍充满吸引力，而其战略选择也将为全球电商行业提供重要风向标。