趣店的棋盘

　　6月3日，趣店以至多1亿美元投资寺库，持有约28.9%的股份，成为第一大股东。两者的结合，暂时还谈不上双赢，更似难兄难弟报团取暖。

　　2017年9月，寺库在纳斯达克上市，发行价为13美元，当天破发。2020年6月2日收盘价为2.15美元，总市值在1亿美元左右。

　　5月26日，趣店发布2020年Q1财报，总收入为9.58亿元人民币，同比下滑54.3%。截至6月3日收盘，趣店总市值仅剩3.93亿美元，相比其高点百亿市值已经缩水超95%。

　　两家曾被认为“高大上”的代表企业，如今市值总和只有不到5亿美元。这种“抄底”，更像是罗敏在衔枚疾进，用最短的时间占据赛道空间。

　　阿里、京东等电商巨头大规模布局之前，趣店必须变得足够强大。并购，就成了最迅速的解决办法。

　　第九次创业

　　3月21日，全球跨境奢侈品电商万里目上线，以百亿补贴+社交裂变来打造奢侈品电商界的“拼多多”，这已经是罗敏的第九次创业。

　　“离别”校园贷之后，趣店注册用户增速下滑。2019年收入增长陷入停滞，迫切寻求流量增长的新方向。罗敏试图将社交裂变的模式套用至奢侈品市场，瞄准高端客户资源。

　　持重金高调入局奢侈品电商，百亿补贴和明星代言在短期内的确带动了一定的销售额增长。5月1日晚8-12点，万里目直播首秀，累计观看人数2211万，销售总额超3250万元。

　　万里目定位于“一站式网上奢侈品时尚购物体验平台”，货源大都来自趣店合作的第三方供应商，商品、供应链、物流都是外包第三方，轻资产运营。虽然没有库存压力，但对于高单价、高风险的奢侈品而言，不对产品负责，就得不到消费者信任保障。

　　没有足够稳定的供应链，单店采购也难以维持稳定的供给及价格壁垒。一出场的高举高打并非长久之计，必然会在未来的某一时刻回归。

　　这次投资，万里目的供应链短板在寺库这里得到了填补。

　　官网显示，寺库拥有40多万SKU，覆盖3800多个全球品牌。寺库在上市后，连续14个季度盈利，2019年全年营收68.69亿元，同比增长27.5%。拥有中国25.3%及亚洲地区15.4%的高端市场份额(数据来源：Frost & Sullivan)。

　　2019年全年，寺库GMV同比增长71.3%至137.85亿元，活跃用户数同比增长67.5%至122.3万人，总注册用户数达到3650万。

　　奢侈品电商市场机会是有的，但和消费贷化学反应在当下较难催生。亿欧公司轮值总裁高昂认为，抱团取暖的时机并不是最合适的，但趣店与寺库的结合确实有利于双方的业务协同，相比之下，趣店的获利还会更大一些。

　　“缺少电商经验和原本用户匹配度的问题，让趣店“万里目”项目三个月来有点雷声大雨点小。在场景创新上一再折戟的趣店，想要靠奢侈品翻身并不容易。“

　　战火下沉

　　奢侈品电商正在成为中国电商的新战场。

　　2017年，阿里巴巴推出天猫奢侈品虚拟APP Luxury Pavilion，与历峰集团旗下奢侈品电商YNAP成立合资公司。同年，京东入股Farfetch，成为最大股东，同年推出奢侈品业务Toplife。

　　阿里、京东等流量巨头纷纷与奢侈品牌展开合作，流量优势、企业规模也让品牌对线上售卖的态度发生一些转变。渠道和流量成为奢侈品巨头们不可忽视的重要部分。

　　德勤报告显示，2018年中国奢侈品线上营业额达到53亿美元，占境内奢侈品市场销售份额近14%，预计2019年将突破73亿美元。

　　一二线城市贡献奢侈品市场半壁江山，三线及以下城市奢侈品网络消费增速遥遥领先。随着低线城市在线消费者和男性消费者的崛起，三线及以下城市消费者从网上购买奢侈品的比例远超过一线城市和二线城市。

　　奢侈品下沉，与互联网电商渠道下沉正好撞在了一起。拼多多、快手的成功，让众多互联网巨头看到下沉市场巨大潜力。

　　一二线城市奢侈品电商趋于成熟的情况下，三线及以下城市等下沉市场，也成为垂直奢侈品电商们寻求增长的主要市场。

　　虽然阿里和京东已经进行了一些布局，暂未形成重兵推进的局面。只有等到这一领域发展处足够的规模时，才会更多的形成更重点的关注。

　　因此对于趣店与寺库来说，目前的确是一个快速发展的窗口期，“强强联合”之后，更有机会抵挡住来自巨头的进攻。

　　再加上与消费贷结合的价值并不显性，对于消费水平本身就在奢侈品层级的人来说，贷款反而会失去了消费本身的“奢侈感”。

　　惨烈环境

　　贝恩咨询数据显示，2020年第一季度，全球奢侈品市场整体销售额下降25%至30%，个人奢侈品消费市场也将下降15%至35%。

　　预计奢侈品市场2020全年营收将下降20%至35%，全年损失预计600至700亿欧元，最迟到2030年才能恢复到2019年的水平。

　　受疫情影响，全球奢侈品牌门店相继关停，多家奢侈品品牌2020年第一季度业绩增速出现下滑。

　　LVMH 2020年第一季度的营业额为106亿欧元，同比下滑17%;Gucci的母公司开云营业收入32.03亿欧元，同比下滑16.4%;Hermes营业收入15.06亿欧元，同比下滑7.7%。

　　奢侈品在线上的经营也并非一帆风顺。老牌奢侈品电商平台Farfetch 2019年第四季度亏损1.1亿美元，税后亏损率为-28.8%;尚品网在9周年店庆后，宣告因融资重组不顺、经营受阻而“暂停营业”。

　　LVMH集团董事长Bernard Arnault曾表示：“所有的电商都在亏钱。就这个指标看，业务规模越大，亏损越重，集团自营的奢侈品电商业务24S同样不例外。”在他看来，短期内线上业务恐怕都很难给奢侈品品牌带来真正的营收。

　　如果疫情在中国能够持续有效控制，全球奢侈品市场复苏也有可能从中国开始，这将意味着本应在国外进行的消费将在中国本土发生。根据贝恩的预计，2025年，中国奢侈品消费量将占据全球市场近50%。

　　显然，这也是罗敏之所以敢于大举布局奢侈品市场的判断基础，但前提是一切可以恢复如初。

　　尾声

　　奢侈品与“地摊货”的角色完全不同。在过去很长一段时间里，奢侈品生意都很难线上化，因为大多数人的购买行为都需要谨慎和反复确认。

　　时代在变，用户的购买决策也在变化。新生代90后们对于线上渠道更加信赖，这就给了寺库、万里目以更多的发展机会。

　　但即便如此，行业整体的体量规模仍然有限。如何在一片不算肥沃的土地里获得收获?罗敏面对的考验，可谓不小。