资管新规露峥嵘 保本理财接连“跳水”

　　10月18日消息，在资管新规“破刚兑”的要求下，曾经一路高歌的保本理财产品接连“跳水”，银行理财“保本保收益”的时代即将过去。据融360发布的监测数据显示，9月份银行理财产品共发行10452款,其中，保本理财(保证收益类+保本浮动收益类)发行量为2649款,占比为25.35%,较8月份环比下降0.97个百分点，已是连续7个月减少。

　　银行理财产品作为资管产品，本应风险自担，但由于购买者不愿承担投资带来的风险，银行在发行一些预期收益型理财产品时，便作出刚性兑付的承诺，以达到说服投资者购买的目的。

　　保本理财产品的特点是：银行向客户保证，即使产品未能达到预期收益，投资者的本金也能在到期日得到全额偿还。

　　保本理财产品的背后，暴露的是整个金融行业“刚性兑付”的顽疾。所谓“刚性兑付”，即一旦出现信托产品到期，投资者本金及收益无法偿还时，信托公司便会想办法为投资者“兜底”，简单来说，即为拆东墙补西墙。在这种情况下，原本只有2年的融资项目，一些金融投机者往往会延长至10年甚至更长时间，从而达到吸纳资金，用以返还本金以维持融资项目信誉的目的。

　　保本理财产品本身并不是没有风险，而是将投资风险转移到整个融资项目中。这种风险日积月累，最后，一旦出现大规模违约，实际的资金规模将无法支撑庞大的金融体系，金融泡沫破灭，势必引发大规模金融风险。

　　由此看来，资产新规打破“刚性兑付”的初衷，即是为了降低理财产品违约风险，防止“钱荒”现象的出现，从根本上降低金融市场的整体风险。

　　资管新规初露峥嵘，理财新规再度加码，保本理财产品逐渐减少已是大势所趋。今年国庆节前夕，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》，相关细则规定，保本理财将按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。这就意味着，传统的“保证收益型”和“保本浮动收益型”理财产品将更多地被结构性存款代替，计入表内，已经不被算作银行理财产品。保本理财产品将逐渐沦为“边缘”产品。

　　保本理财产品谢幕，将极大削弱银行理财的优势。虽然理财新规同时规定，银行理财产品的投资门槛从5万元下降至1万元。投资者数量有望增加。不过，持续下跌的收益率将对投资者规模造成极大限制。有数据显示，9月银行理财产品平均预期收益率为4.58%，环比下降0.09个百分点，为一年以来最低值。

　　目前，银行理财产品面临一系列转型，但过渡期的设置也为转型提供了时间。据资管新规及《商业银行理财业务监督管理办法》的规定，过渡期将于2020年12月31日结束。

　　由此看来，未来如何设计合适的理财产品、实现净值化转型将成为银行理财业务的重要挑战，银行理财需要完成真正意义上的“受人之托，代人理财”的角色转变。

　　对于投资者，也需形成“自负盈亏”的理财思想，认识到保本理财产品背后的潜在风险，毕竟投资有风险，天上也不会掉馅饼。