业绩超预期复苏 同程旅行凭何吃得“国民新旅游”红利

　　5月24日，同程旅行(0780.HK)公布了2023年一季报。

　　财报显示，截至2023年3月31日止三个月，收入由2022年第一季度的17.18亿元同比增加50.5%至2023年第一季度的25.86亿元。

　　期内经调整EBITDA由2022年第一季度的4.384 亿元同比增加67.0%至2023年第一季度的7.322亿元。经调整EBITDA利润率由2022年第一季度的25.5%增加至2023年第一季度的28.3%。

　　期内经调整溢利由2022年第一季度的2.45亿元同比增加105.6%至2023年第一季度的5.036亿元。经调整淨利润率由2022年第一季度的14.3%增加至二零二三年第一季度的19.5%。

　　平均月活跃用户由2022年第一季度的2.4亿人同比增长16.9%至2023年第一季度的2.9亿人。

　　平均月付费用户由2022年第一季度的3170万人同比增加30.6%至2023年第一季度的4140万人。

　　今年一季度，同程旅行表现有何亮点? 对此，我国“一带一路”TOP10影响力社会智库网经社电子商务研究中心发布《电商快评》给予解读。

　　观点一：跳过修复周期 同程旅行多线业务高增长

　　网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，旅游企业的恢复一般会存在一定的周期，才能走向正常的发展轨道。但从同程旅行的财报表现来看，其直接跳过了修复期，业绩迎来了高速的恢复与反超。

　　财报显示，2023年第一季度，同程旅行实现营收25.9亿元，同比增长50.5%，并创下上市以来最高。细分来看，住宿业务收入为8.3亿元，同比增长53.6%，较2019年同期增长70.5%，国内酒店间夜量较2019年同期增长超130%。交通业务收入为13.8亿元，同比增长35.9%，较2019年同期增长9.8%，机票票量较2019年同期增长超35%。

　　利润方面，报告期内同程旅行经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为7.3亿元，同比增长67%。经调整净利润为5亿元，同比增长105.6%，也创下上市以来最高。经调净利润率由2022年同期的14.3%增至19.5%。

　　陈礼腾认为，同程旅行之所以能实现快速的恢复，一方面得益于疫情解封后激增的用户需求;另一方面则是这三年来的磨炼与积淀，通过横向拓展产品服务技术能力，提升消费者旅行体验，纵向深耕旅行产业链上下游，助力行业数字化升级，并在住宿、交通、旅游目的地等多板块进行数字化赋能。打造出能承载起用户需求，涵盖住宿、交通、旅游目的地等完整的基础设施，提升对旅游行业各个环节的服务能力，反哺同程旅行的收入结构。

　　数据上体现，2023年第一季度，同程旅行其他业务收入为3.7亿元，同比增长134.1%，较2019年同期增长945.9%。其他业务收入占比由2019年同期的2%增至2023年的14.2%。

　　观点二：大众旅游市场爆发 用户创新高

　　文化和旅游部公布的数据显示，2023年第一季度，中国国内旅游总人次达12.16亿，同比增长46.5%。国内旅游收入1.3万亿元，同比增长69.5%。

　　陈礼腾认为， 2023年以来，大众旅游市场的爆发，国内旅游市场快速复苏。而相比于跨境游和长途游这类决策周期长、出行成本高的旅游形式，周边游、本地游率先迎来恢复，这也给予更加注重非一线市场的同程旅行带来复苏先机。

　　陈礼腾认为，过去在线旅游市场的主要增长点在一二线城市，而未来将是大众旅游崛起的时代。非一线城市庞大的消费群体带着日益旺盛的消费潜力成为在线旅游平台增长的“金矿”，这对于早早布局非一线市场的同程旅行来讲，拥有更多的先发优势。

　　财报显示，2023年一季度，同程旅行平均月活跃用户2.9亿，同比增长16.9%，较2019年同期增长43.6%。其中，同程旅行微信平台上约68.7%的新付费用户来自中国非一线城市。截至2023年3月31日，同程旅行居住在中国非一线城市的注册用户约占注册用户总数的86.6%。

　　此外，同程旅行所占据的大众旅游市场也展现出更强的用户黏性。2023年第一季度，同程旅行平均月付费用户达到4140万，同比增长30.6%，较2019年同期增长79.2%。其中用户黏性最强的“黑鲸会员”用户规模实现大幅增长。

　　观点三：“国民新旅游”来临 同程旅行精准卡位占先机

　　经文化和旅游部数据中心测算，2023年“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%;实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。

　　陈礼腾表示，旅游市场的蓬勃复苏，彰显旅游行业强大的韧性。同时，用户的消费观念和习惯已经悄然发生变化，市场需求更加多元，新的趋势和机会已经形成。

　　从2023年初的“淄博烧烤”大热及“洛阳汉服”走红，再到成都“熊猫热”……种种迹象表明，我国大众旅游市场正迎来规模性提升，大众化的“国民新旅游”时代正在到来。该模式拥有更大的用户规模、更高的旅行频次和更多元的旅行需求。这让旅游业发展既处于重要战略机遇期，也面临高质量发展的新要求。这对在线旅游平台也是新机遇与挑战。

　　同程旅行准确把握了行业发展趋势，进行了提前布局。过去三年里，同程旅行不断丰富旅游产品和服务，不仅在机票、火车票、酒店等传统出行领域持续巩固，还建立了覆盖休闲度假、景区门票、汽车票、用车、签证等全服务链条的产品体系。将服务场景从出行的“主动脉”渗透至周末休闲、生活服务、日常通勤等“毛细血管”。

　　此外，2022年底，同程旅行宣布收购同程国旅的全部股权，并完成旗下旅游度假业务的深度整合。进入2023年，同程旅行还将继续搭建完整的休闲旅游度假板块。

　　以新圈层、新服务、新场景为特点的“国民新旅游”正在快速发展。同程旅行精准卡位，提前布局，成为吃到“国民新旅游”第一波红利的受益者。