谁是下一个拼多多？

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　　集中下注、赚快钱、快赚钱。

　　这几天，从A股到美股到港股，全球资本市场呈现出一片向好，特别是沉寂多年的A股也一度回归到3300点的关口。实际上，科技股全球大涨已持续一段时间。一季度末，各个资本市场市值超过1000亿美元的中国企业有11家，二季度末这个数字增加了14家，三家千亿美元俱乐部的新成员均来自互联网行业：美团、京东与拼多多，最近一年最高涨幅分别高达226.6%、148.5%和414.6%。

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　　千亿美元市值重要吗？

　　千亿美元市值重要吗?

　　说重要，也不重要，毕竟市值只是公司在资本层面的指标，是投资者用钱投票的结果。说不重要，也重要，因为长期来看，市值会真正体现出公司的实际价值，特别是在价值投资导向的资本市场。

　　虽然千亿美元跟999亿美元一样均只是一个数字而言，不过其依然具有重要的标志性意义，是诸多企业家在公司体量层面的经营目标，比如互联网金融企业趣店CEO在公司上市后不久过35岁生日时，就表示：“在公司市值达到1000亿美元之前,将不再从公司领取一分钱薪水和奖金。”然而，要做到千亿美元市值着实不易，趣店最新市值只有5.66亿美元。

　　在全球范围所有资本市场中，千亿美元市值公司均十分稀少，普华永道今年发布的“2020全球上市公司市值100强”排行榜显示，截至3月底市值超过千亿美元的公司一共只有80家，其中，美国企业为46家，中国企业11家中阿里、腾讯位居前列，稳居全球市值TOP10榜单，随着美团、京东与拼多多的强势上榜，科技企业在中国千亿市值俱乐部中差不多已占了半边天。

　　千亿美元市值榜单比《财富》世界500强更稀缺，同时更能体现出企业硬实力。《财富》杂志编辑们当初决定将收入作为企业排名的主要依据，他们认为收入是衡量增长和成功最可靠、最有力证明、也最有意义的指标。然而收入跟所属产业、商业模式等等都有很强的关系，收入越高，企业不一定越大越强，比如零售业自营电商平台在收入这个指标上就会占很大的便宜。

　　如果说要按照市值将公司“重量级”归类，市值万亿美元公司或者说有望冲击万亿美元的公司属于超级巨头，市值千亿美元公司则算是当之无愧的“巨头”。“巨头”是企业在社会的身份象征，这一光环可以帮助它们获得人才、资本、政策与媒体曝光等等相关资源的倾斜。在大部分赴美上市公司每天交易量只有几万甚至几千美元时，“上市公司”四个字的价值已严重被稀释，市值才是衡量企业价值的关键，如今千亿美元市值成为有野心的企业在资本层面的追逐目标。

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　　谁是下一个千亿美元公司？

　　7月6日，顶级投资人经纬张颖在微博表达了对当前行业的看好，在投资建议上他说了十个字：集中下注、赚快钱、快赚钱。雪球上这些天甚至出现了“段永平概念股”，很多投资者都想投资下一个拼多多。那么，在可见的未来，两三年内，谁最有机会成长为下一个千亿美元公司呢?

　　尚未上市公司字节跳动与蚂蚁金服估值远超千亿美元是确定的。

　　最近恒大研究院发布了《2020年中国独角兽报告》，这个报告显示，截至2019年底，蚂蚁金服以1500亿美元估值高居首位、字节跳动估值750亿美元排名第二、滴滴出行估值516亿美元排名第三，这个报告应该是比较外行的，跟事实出入很大。

　　蚂蚁金服2018年融资140亿美元估值已到1500亿美元，这两年全球已上市科技企业市值本身就水涨船高，蚂蚁金服在金融科技战略引领下核心业务均在高速增长，市值恐怕已远超1500亿美元。

　　至于字节跳动，750亿美元更是有些无厘头，这是2018年的数字，这两年凭借抖音这张好牌字节跳动一骑绝尘，2019年市值超过1200亿美元的消息就已见诸报端，有媒体报道2019年字节跳动营收超1400亿元，增长近280%，一季度营收飙升至56亿美元(约合人民币400亿元)，同比增长130%以上，年度营收目标据说已超过2000亿元，营收、增长数据都非常华丽，短视频、直播、电商与全球化诸多故事均十分性感，再加上2020年疫情期间全球资本市场对科技公司的价值进行了重估，因此我估计字节跳动的估值应该远超千亿美元。

　　在众所周知的两个巨头外，还有哪些公司可能会在可见的未来进入千亿美元市值俱乐部呢?关于此，网上有个投票，“后浪”们聚集的B站高票跻身榜首，截至目前，哔哩哔哩最新市值152亿美元，距离千亿美元差得太远，如果要实现这一目标意味着要翻6倍，且哔哩哔哩一直亏损。

　　不过，就像特斯拉“离奇”的狂飙一样，企业价值往往体现出人们对一件事物未来发展的共识，或者说，“估值即信仰”，B站牛掰的地方在于，它成功贴上了“后浪”就是年轻人的这个标签，同时积极破圈二次元成为内容平台，与爱奇艺们来到同一赛道，积极向游戏等领域拓展，堪称“年轻人的精神食粮提供者”。年轻人+精神消费，均代表未来。

　　业绩层面，B站增长能力在已上市百亿美元公司中同样位居前列，一季度月活跃用户数同比增长7000万达到1.72亿，移动端月活跃用户数达到1.56亿，同比增长77%;日活跃用户数同比增长了69%，达到5,100万，这些都远远超出往年同期的增长速度。B站也早已不再是“用爱发电”，不知不觉已经将饭恰了，一季度总营收约为23.2亿元人民币，同比增长69%。关键指标的增长率均表现很好且呈现出加速度增长的迹象。如果增长率能够保持，B站千亿市值就绝对不只是一个梦想。

　　从赛道来看，B站所处的赛道充满潜力。在美国互联网巨头中，有一个说法是“五大花旦”即FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、以及Google)，一度是美股增长的领头羊，在耳熟能详的社交、手机、电商与搜索外，流媒体平台奈飞能够跻身其中足见内容产业的巨大潜力，Netflix最新市值2171亿美元。这样看，跟B站属于同一赛道，领衔长视频平台的爱奇艺也有一定的机会，其最新市值为175亿美元。

　　在B站外呼声较高的是快手。去年底，快手完成新一轮融资，总金额达到30亿美元，有媒体称这极有可能是快手上市前最后一轮融资，投后估值达到286亿美元，虽然现在看上去距离千亿美元同样很遥远，不过快手具有独特的标签，很难被抖音替代，且直播、电商等业务发展十分迅猛。快手有一个参照物：字节跳动，有媒体报道称快手2019年总收入500亿元,直播收入接近300亿元，大约是字节跳动的三分之一，就算其市值只有字节跳动三分之一，千亿美元市值也并非可望不可即，字节跳动是可与AT 一较高下的巨头，3000亿美元市值对其来说是非常现实的。

　　此外还有蔚来汽车(以及准上市公司小鹏与理想)有望冲击千亿美元的说法，原因是其对标者特斯拉如今已有2542亿美元市值，最近一年股价翻了6倍成了资本市场的传奇，而在疫情期间，特斯拉突破千亿美元时就有很多人说贵了。基于这一参照物，对标特斯拉的中国造车新势力，特别是在经过混战后活下来的少数玩家，价值将被重估，千亿市值不是梦。蔚来汽车最新市值136亿美元。

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　　浪花不可预测，但潮水的方向不会变化

　　当然，资本市场本身充满不确定性，科技产业也是日新月异，因此像“谁是下一个市值千亿美元公司”的预测难免会被打脸，就像拼多多，一年前有谁说了它是千亿美元市值的潜力股呢?我网上搜了下，2019年以及之前的“千亿美元市值预测”，基本没一个准的。不过，我认为潮水的方向不会变化，有几个事情是可以确定的：

　　1、两三年内，下一个千亿美元市值的中国公司，一定来自于科技产业，且大概率来自内容产业。如果看得更远一些，三五年内，随着AI to B深入推进，AI相关企业将有望冲击千亿美元俱乐部。就像我很早说的，移动互联网下一波是内容互联网(有真金白银的)，接着是智能互联网，再接着是硬件互联网(AioT)，最后才是产业互联网。

　　2、今年跻身千亿美元市值俱乐部的三家都具有腾讯投资背景，被业界称作是“腾讯系”公司，“将半条命交出去”走开放合作路线的腾讯式战略投资模式取得巨大成功，下一个千亿美元市值的中国公司，同样很大概率来自于腾讯投资公司。当然，阿里的模式同样有其长处，蚂蚁金服是未上市科技巨头头牌，与字节跳动可一较高下，其外还有菜鸟等潜力公司。

　　3、大象也可起舞。在我们讨论谁是下一个千亿美元市值公司时，阿里与腾讯最近一年同样迎来较大增长，阿里增长58.9%，最新市值6438亿美元;腾讯增长70.7%，最新市值约合6361亿美元，美国四大科技巨头(谷歌、苹果、亚马逊、微软)最近市值集体进入万亿美元俱乐部，这一俱乐部自然也是阿里与腾讯市值的下一个阶段目标。京东、美团与拼多多的千亿美元也不会是终点。

　　很多人错过了拼多多、美团与京东，也会有很多人错过下一个千亿美元独角兽。趋势大多数人都看得到，但真正可以坚持信仰与判断，并进行长线价值投资的人又少之又少，此所谓知易行难，任何市场的投资，“中途下车”或者“未及上车”，再望尘莫及一直都是常态。

　　注：本文不构成任何投资建议。