市值重回400亿美金 “回稳”的京东能否再登高点？

　　北京时间2月28日晚间，京东集团对外发布了2018财年第四季度财报，多方面仍旧保持着较高的增长速度，同时也透露出2019年的转型方向。数据显示，京东第四季度净营收为人民币1348亿元(约合196亿美元)，较上年同期增长了22.4%，略低于分析师预期的197亿美元;不按照美国通用会计准则，第四季度来自持续运营业务归属普通股股东的净利润为人民币7.499亿元(约合1.091亿美元)，相比之下上年同期净利润为人民币4.493亿元。

　　不过，在持续增长的背后，也显露京东在营收增速上的乏力。当然，这并不是京东一家出现的“问题”，阿里巴巴在营收增速方面也表现得有些疲软。数据显示，阿里巴巴三季度营收并没有达到分析师的预期，并且增速也从上季度的54%降至41%。

　　值得注意的是，虽然京东营收并没有达到分析师的预期，但是，得益于净利润方面的良好表现，以及用户数的回暖，京东股价在盘前就一路上涨，涨幅超过13%。而在美股2月28日的交易中，京东股价一度上涨超过9%，市值也重回400亿美元。

　　截至美股2月28日收盘，京东股价报收于27.71美元，涨幅达6.7%%，目前总市值为400.9亿美元。相比较下，此前两次发布财报后，京东股价都出现了或多或少的下跌，三季度财报发布后更是大跌8.42%。

　　连续五季度营收破千亿元 增速放缓

　　作为中国最大的电商平台之一，京东每一次发布财报都受到业内外用户以及投资者的关注，尤其是在2018年市值蒸发超千亿的背景下，都在关注京东究竟能够在年底交出一个怎样的成绩单。单从数字上来看，京东的财报还是比较亮眼的，净收入再一次超过千亿元，并且由于双11促销节的加成，四季度净收入达到了1348亿元的新高。

　　而在交易额方面，第四季度，京东集团GMV达5144亿元，同比增长27.52%。虽然GMV创下最高成绩，但是增速却有一定下滑，降到30%以下。相比较下，第三季度，京东集团GMV达到3948亿元，同比增长30%;二季度GMV为4374亿元，同比增长30.5%;一季度GMV为3302亿元，同比增速则为30.4%。

　　与此同时，京东营收上也表现出一定的乏力。通过整理的数据可以看出，京东2017年二季度的营收增幅为43.6%，之后三季度跌破40%，到了2018年三季度更是下跌到30%以下，四季度则降至22.32%的新低。

　　用户重回增长 拼购成“良方”

　　上一季度，京东发布财报后，引发了很多人对京东活跃用户的担心。数据显示，2018年三季度，京东活跃用户为3.052亿，低于二季度的3.138亿。不过，好在，四季度，京东活跃用户重新录得增长。截至2018年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.053亿，同比增长20%，环比增长0.03%。

　　但是，相比较二季度的用户数来说，京东仍旧没有缓过气来。要知道，四季度有着双11的加成，在这样的大环境下，京东活跃用户数还没有创造新高，确实有些说不过去。

　　对于京东来说，为了获取新用户，除了在供应链端持续发力之外，还需要拓展新的营销渠道，丰富营销场景。去年，拼多多上市，而在上市之前，更是让各个电商巨头意识到了危机。在全民拼购的背景下，去年四月份，京东正式开始做拼购业务，虽然起步晚，但是对于新用户的增长，仍旧起到了一定的作用。

　　京东集团CMO徐雷在财报发布后的电话会议中，也承认了拼购的作用，称“拼购对于用户的发展帮助非常大”。而从另一个角度来说，发展拼购也能购进一步帮助京东向三四线城市下沉。

　　此外，腾讯的帮助，也是京东用户数增长的一个助推力。客观地说，微信对于京东十分重要，尤其是在拼购业务的开展中，微信提供了优质的入口。根据京东方面公布的数据，微信是京东非常重要的新用户获取平台，有四分之一的新用户来自微信。不过，在徐雷看来，微信市场对于京东是非常重要的，但是京东主要是依靠自己的平台能力去获取新用户。

　　服务营收创新高 物流将发力

　　过去的2018年，京东持续在加大技术方面的投入，企图通过技术升级提高平台运营效率。而与此同时，服务也成为京东未来的重要增长点之一。数据显示，京东第四季度服务营收为人民币146亿元(约合21.2亿美元)，较上年同期的人民币100.2亿元增长46%。并且，在营收占比中，继三季度首超10%后，四季度再次创下新高，达10.83%。

　　据了解，京东服务收入的组成主要为平台及广告收入和物流其它服务收入两大块。数据显示，在146亿元的净服务收入中，物流及其它服务收入同比增长高达142%。当下，除了服务平台之外，京东物流还在承接个人寄送服务。并且，在前期打折阶段过去了之后，京东物流的价格和毛利率也在提升。

　　另外，京东此前在仓储方面的积累，也将为未来的营收增长铺路。统计显示，截至2018年12月31日，京东在全国运营超过550个大型仓库，总面积约为1200万平方米。

　　高投入之后 京东逐渐“回稳”

　　过去的2018年是京东的投资年，也是转型年，不再是传统的零售商，更加注重合作以及服服务。此前，在“京东集团2017年开年大会”上，刘强东曾明确提出，京东将用第二个十二年的时间，把第一个十二年里所有的商业模式全部用技术来进行改造，变成一家纯粹的技术公司。

　　从运营支出上来看，京东四季度仍旧在加大投入，不过增速方面已经放缓。而在技术研发上，经历过2018年121亿元的高额投入后，2019也将会趋于平稳，不会有较大的增幅。

　　京东在电话会议中表示，“2019年的研发支出将会趋于平稳，与三季度和四季度持平，我们会在多个方面继续进行投资，今年我们会更加审慎，以更加均衡的方式有选择地进行投资，如果我们认为哪个领域对于公司的战略至关重要，我们会继续加大投资。今年一开始我们还是保持保守的态度。”

　　另一方面，在线下，京东仍旧会加大力量拓展三四线城市。刘强东称，三四线城市的市场表现首次超过了一线市场，今年会在三四线城市投入更多的产品吸引客户。

　　经历过一年的变革之后，京东的调整已经基本成型，线上先不说，线下便利店以及7FRESH的投入其实还存在很多的未知，利润方面，也并不是很好把控。

　　写在最后：

　　很多人都说2018年是京东的水逆之年，不过，不管是增速放缓，还是用户增长难，京东的四季度财报还是得到了投资者的认可，市值也重回400亿美元。而优化10%的高管，也足以见得京东的决心。“重建”之后，京东在2019能否重回当初的高点，还需要市场的检验，并且，战略调整的背后，关键还要看能否真正的执行。