拼多多成功上市 未来故事怎么讲?

　　7月27日凌晨，社交电商拼多多正式在美国纳斯达克挂牌上市。股票代码PDD，开盘价26.5美元，较发行价19美元涨 39.5%，总市值超过290亿美元。截至收盘，拼多多股价报26.70美元，大涨40.53%，市值约295.78亿美元。

　　和众多远赴美国，亲眼见证企业上市时刻的创始人不同，拼多多创始人兼 CEO 黄峥并未前往位于纽约的纳斯达克敲钟，而是选择在上海陆家嘴中心大厦远程参与敲钟仪式，由公司挑选出的39位拼友(拼多多的用户和商家)在上海纽约两地同时参与敲钟。

　　对此，黄峥在接受媒体采访时表示，“毕竟很多人去美国不方便。对于我来讲，如果有机会和消费者、员工，包括媒体，以前帮助过我们的人能够在一起的话，感觉更好一点。”

　　黄峥身家超刘强东

　　根据福布斯实时富豪榜，7月26日当天，京东创始人刘强东的个人财富约为94亿美元。而在拼多多上市之后，以开盘股价计算，黄峥的持股身家达到137亿美元，远远超过了刘强东。

　　据拼多多招股书显示，拼多多计划发行8560万股美国存托股票，承销商的超额配售比例为1284万股，发行价为每股16-19美元。当时预测在融资后，拼多多的市值将达到240亿美元，从目前的情况来看，投资人对拼多多上市的反响比预期中要好不少。

　　以更新后的发行价计算，拼多多将至少融资到15.75亿美元，至高达18.70亿美元。今年6月，拼多多正式提交了IPO申请书，文件显示，拼多多计划通过IPO交易筹资最多10亿美元。对比日前更新过的招股书，拼多多融资的额度有所上升。

　　预计本轮IPO后，创始人、董事长兼CEO黄峥将占股46.8%，拥有89.8%的投票权，腾讯所占股比为17.0%，投票权为3.3%;高榕所占股比为9.3%，投票权为1.8%;红杉所占股比为6.8%，投票权为1.3%。

　　今年早些时候，拼多多在提交招股书的同时，黄峥发表了致股东的一封信，对于拼多多的上市，他这样表述，“我们相信拼多多有巨大的潜力，往后看3年、5年还是更长的时间上市其实没实质区别。相反，在公众的监督下，我们可以成长得更好更强。”

　　成立至今不满三年

　　拼多多成立至今仍未满三年，对比我国电商巨头阿里巴巴花了15年的时间才成功上市，不可谓不是一个巨大的成功。

　　据拼多多招股书显示，截至2017年12月31日拼多多的年活跃用户为2.45亿，而截至2018年3月31日的年活跃用户达到2.95亿。换言之，拼多多今年第一季度用户数增长达5000万，增速相当惊人。

　　此外，拼多多还透露了近两年的营收情况。2016年，拼多多营收为5.05亿元;2017年，拼多多营收已超过17亿元，同比增长超过2倍。值得注意的是，拼多多仅今年第一季度的营收就已达到了13.85亿元。另外，2017年和2018年一季度，拼多多的总订单量分别为43亿单和17亿单，2017年的GMV为1412亿元。

　　无论是从活跃用户的数量、用户数量的增速，还是营收和订单量的增长等不同角度来看，拼多多的表现都异常优秀，招股书上的数据也足以说明其发展潜力。不过遗憾的是，拼多多到目前为止依然没有实现盈利。事实是，拼多多2016年亏损2.92亿元，2017年亏损扩大至5.25亿元，今年第一季度也已亏损超过2亿元。

　　更令人焦虑的是，当前平台收入的持续高速增长主要还是得益于高昂的推广费用。截至今年6月30日，拼多多平台上活跃买家数量达到3.44亿人，而这一数据在去年12月31日也仅2.45亿，同比增长了将近1亿人。

　　2018年第一季度，拼多多的总营收为13.846亿元，而在此期间的销售和推广的费用竟然高达12.175亿元，占总营收的87.93%。换而言之，拼多多仍处于通过大肆烧钱补贴，笼络市场用户的阶段。并且，拼多多至今为止也尚未解决盈利问题，亏损额度正陷入逐年扩大的趋势当中。

　　假货泛滥难以解决

　　实际上，几乎我国所有的电商平台都面临着的假货问题，也是拼多多躲不过的一处痛点。拼多多上市前夕，一家名为Daddy’s Choice(爸爸的选择)纸尿裤制造商就向纽约联邦法院提起诉讼，称拼多多在知情的情况下允许销售带有Daddy’s Choice名称的仿冒产品。

　　今年6月，有网友爆料被拼多多平台以销售发错货和假货等借口冻结80万资金。不久又有媒体爆出《拼多多现违法涉黄涉暴力商品》的新闻，更引来了扫黄打非办的核查。拼多多随后发文回应，称高度重视，紧急排查，并启动全面、系统清理，关闭涉事店铺，下架违规商品，情节严重的店铺已被列入平台“黑名单”。

　　令人哭笑不得的是，自今年以来，就陆续有平台上的商户前往拼多多总部“维权”，要求平台偿还冻结钱款。然而，大多数商户被冻结货款的原因，竟是由于商品描述、关联店铺和物流信息造假，被平台处以营业额300%的罚款等。

　　对此，黄峥此前表态称，“高额罚款有很大的好处，如果我们不这么干，拼多多可能就没有今天的发展。只有让造假者切切实实感受到痛了，才会有效。在商户群里面也会逐渐形成口碑，整体供应链就会变好”。

　　事实上，拼多多也曾在招股书中表示，依据平台与商户间协议，当商户出现出售假货和延迟发货或者虚假发货等行为时，商户被扣除的消费者赔付金均将被以全平台可用的代金券形式全额发放给该批次消费者，平台自身收入与不良商家扣除的消费者赔付金无任何关联。但从目前的情况来看，似乎也并不足以令商户们心服口服。

　　黄峥在敲钟仪式上称，“上市只是拼多多的一个起点，未来拼多多将成为一个网络虚拟空间和现实世界融合‘新空间’。这个‘空间’里，物质消费与精神消费有机结合，用户可以用最划算的价钱买到理想的商品，更在过程中收获快乐”。但事实是，拼多多自身存在的种种问题，都将成为其三十六床羽绒被下的豌豆一般，无论上市之后的故事怎么讲，是它永远都绕不开的。