变卖股份套现 聚美优品的背水一战

　　5月28日，聚美优品宣布已签署最终协议，将以总计8650万美元的价格向第三方投资者出售特定数量的宝宝树普通股，占该交易完成后宝宝树总发行股本的4%。交易完成后，聚美优品仍将持有宝宝树总发行股本的约3.33%。

　　据《电商报》了解，聚美优品于2015年同意以可转换债券及循环信贷的方式，向宝宝树投资15.5亿元人民币(约合2.5亿美元)。其中，可转换债券的金额为7.44亿元人民币(约合1.2亿美元)，循环信贷额度为8.06亿元人民币(约合1.3亿美元)。

　　值得一提的是，此前一直有消息称宝宝树将引入某互联网巨头的新一轮战略投资，且最新估值将达超百亿人民币。此外，双方除资本战略合作及进一步优化股东结构布局之外，还将在电商、C2M、新零售等领域极大地赋能宝宝树的商业发展。

　　6月4日下午，传闻已久的战略投资终于敲定，背后的互联网巨头也浮出水面——阿里巴巴。宝宝树宣布与阿里巴巴集团达成资本战略合作，新一轮融资后，宝宝树估值达约140亿元人民币。

　　宝宝树创始人兼CEO王怀南表示，在复星、好未来等一系列战略合作伙伴的大力推动下，宝宝树获得了高速发展，此次引入阿里巴巴集团，将对宝宝树商业能量的全面释放，赋予更加强劲的动力。

　　除此之外，发展前景一直被资本看好的宝宝树此前频传上市消息，对此，宝宝树方面回应称，公司致力于长远发展，也会考虑与国际资本市场对接，会在适当时候结合业务发展和市场状况推动上市计划。

　　创办于2006年的宝宝树，在拿到聚美优品领投的约3亿美元投资之后，其发展态势相当迅猛。2016年，宝宝树宣布再获由复星集团领投，好未来、经纬等股东的逾30亿人民币融资。

　　如今，宝宝树更是得到了互联网巨头阿里巴巴的战略扶持，但在宝宝树发展前景一片光明之际，聚美优品抛售其股份套现离场的行为令人十分不解。

　　上市四年缩水超过九成

　　4月30日，聚美优品公布了2017年财报。数据显示，公司去年营收约58.17亿元，与上一年同期相比下降7.33%;净利润亏损3698万人民币;去年全年毛利润约为12.9亿元，毛利率大幅下滑，从 28%下降到 22%。

　　值得注意的是，这是聚美优品连续5年盈利以来的首次亏损。对此，聚美优品在财报中称，亏损的原因主要是街电处于扩张期，费用较高营收较低所致。

　　财报显示，2017年聚美优品的核心业务商品销售收入约56.34亿元，同比减少8.75%，而这也是其总营收下滑最主要的原因之一。显然，随着阿里京东近几年不断扩大业务版图和布局，紧随其后的聚美优品日子过得并不舒心。

　　此外，从聚美优品的财报信息中我们可以发现，聚美的核心业务销售增长正在逐步放缓。聚美优品活跃用户数量从2015年的1610万下降至2016年的1540万，再到2017年的1510万，下滑态势连续三年且有持续的迹象。

　　另一方面，聚美优品的GMV也随之出现下滑。2017年聚美优品的GMV为66亿元，而这一数据在2015年和2016年分别为89亿元、73亿元，同样呈现逐年下降的态势。如此下去，公司的发展状况令人担忧。

　　创立于2010年的聚美优品，一度被称为中国电商界的黑马，其发展势头甚至直追阿里和京东。聚美优品仅仅花了三年时间，便完成单月销售额从10万元到6亿元的突破。2014年5月，聚美优品正式在纽交所挂牌上市，开盘价27.25美元。上市仅三个月，聚美优品股价上涨至39.45美元，市值一度飙升至57.8亿美元，达历史顶峰。

　　原以为是开始，却未料到这似乎已成巅峰。在遭遇了假货风波、高管离职等一系列的变故之后，聚美优品的股价急转直下。截止6月7日下午，聚美优品的股价下降至2.71美元每股，总市值也仅为4.07亿美元，缩水超九成。

　　多元投资或成背水一战

　　主营业务发展滞缓、假货风波不息、初创高管离职种种因素掀起的层层波浪，都成为聚美优品市值不断缩水的“幕后推手”。在这一难以逆转的局势之下，聚美优品于2016年6月正式提交了私有化申请。

　　根据私有化方案，包括陈欧、戴雨森、红杉资本在内的买方财团将以7美元的价格对聚美优品进行私有化。创始人陈欧更在内部信中称，此举是因为聚美优品市值被严重低估。他认为，私有化将有利于公司在转型期更灵活，做更长期的决定，能让公司更好地应对转型和竞争。

　　但对于陈欧此次的私有化申请，外界却并不看好甚至传出是“蓄意私有化”，且有套现的嫌疑。浙江省现代电子商务研究院执行院长裘涵此前更表态，“聚美的私有化企图伤害了股民对聚美的信任，更大的影响在于削弱了投资人对中国拟上市公司的信心，中概股公司在美IPO更加艰难。”

　　不仅在资本市场被质疑有套现嫌疑，聚美优品似乎在消费者这儿也并不讨喜。据易观此前发布的《中国网上零售市场季度监测报告2017年第4季度》数据显示，2017年四季度中国网络零售B2C市场交易中，聚美优品仅占据0.3%的市场份额，位于排行榜的第九位，天猫和京东分别以60.9%和25.6%位列前两位。

　　事实上，在共享经济大爆发的2017年，聚美优品就开始了多元化战略投资的布局。2017年4月，聚美发布了独立品牌Reemake空气净化器，宣布正式进军智能家居领域。接着在2017年5月，聚美宣布将花3亿元现金投资深圳街电科技有限公司，占股60%，宣布入局共享充电宝领域。

　　但令人担忧的是，根据聚美优品2017年的财报数据显示，截至2017年12月31日，街电仅贡献了1%的总收入，同时却贡献了340%的净亏损，由此看来，聚美优品的多元化战略投资似乎并不奏效。

　　短短几年的大起大落，陈欧似乎仍未找到能让聚美优品持续发光发热的康庄大道，反观其此前一直强调的多元化战略，更像是聚美优品和陈欧不得不上的背水一战，至于胜负只能寄望于运气了。