国泰君安证券：逸仙电商上市表现亮眼 化妆品社零数据向好

　　投资建议：逸仙电商纽交所上市后股价大涨，有望催化国内化妆品板块估值。新锐美妆品牌完美日记和小奥汀母公司逸仙电商于2020 年11 月19 日正式在纽交所挂牌上市，上市两天股价大涨90.76%，市值达133 亿美元。逸仙电商受到海外资本市场追捧有望同步催化国内美妆板块估值，建议增持：珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份、青松股份、若羽臣、拉芳家化等，受益标的：华熙生物、爱美客、丽人丽妆、鲁商发展等。

　　化妆品板块需求持续向好，限额以上社零数据表现亮眼。根据国家统计局数据，2020 年10 月限额以上化妆品零售额达281.5 亿元，同比增长18.3%，增速领先限额以上社零增速11.1 个百分点。根据淘数据统计2020 年10 月天猫平台美容护肤行业GMV 同比增长12.5%，彩妆香水美容工具类GMV 同比增长40.2%。

　　双十一国际品牌促销发力，国货龙头和新锐品牌竞争力凸显。受疫情影响，国际品牌普遍加大双十一促销力度拉动销售增长，根据聚美丽与解数咨询统计，双十一天猫排名前三的美妆品牌是雅诗兰黛(24.04亿元)、兰蔻(21.09 亿元)、欧莱雅(20.12 亿元)，均为国际品牌，双十一国货护肤前三名为薇诺娜、自然堂、珀莱雅，国货彩妆前三名为完美日记、花西子和MRSIMBA(辛巴自有品牌)。其中薇诺娜位列整个美妆类目第九名，是唯一进入前十的国货品牌，完美日记以6.02亿元位列第13 名，花西子、自然堂、珀莱雅以5.19 亿、3.71 亿、2.95 亿元位列整个美妆类目第15 名、第20 名、第26 名。

　　化妆品板块本周涨幅基本持平，原料和ODM 板块涨幅领先。本周(11月16 日-11 月20 日)化妆品板块整体上涨0.05%，跑输沪深300 指数0.75 个百分点，跑赢创业板1.72 个百分点。本周涨幅前三名的公司为：①青松股份，15.05%、②御家汇，2.97%、③科思股份，2.74%。

　　风险因素：行业竞争加剧;经济增速下滑拖累可选消费;疫情对线下影响程度或时间长于预期等。